“定盘星”不稳 大宗商品路向何方

来源:http://www.pingganjue.cn 时间:05-11 10:57:09

  新冠肺热疫情对全球经济带来的不确定性和产油国益责罚化下的博弈,令原油市场面临空前复杂的经济形式和竞争局面。业妻子士认为,石油市场价格震动背后,逆映了产油国对石油话语权博弈趋于白热化,现在石油输出国结构(OPEC)和非OPEC产油国共同主导油价走势的局面已经形成。油价大幅震动,大宗商品定价将不可避免地受到影响,但仍将按照自己周期特点。

  □本报记者张利静

  共同定价局面形成

  全球的油罐和油轮即将满储、满载。在全球需要矮迷的背景下,页岩油对原油的挤兑告一段落,并遭到“矮油价”逆噬。油市话语权陡然生变。

  有关数据表现,全球陆上原油存储总量大约为44亿桶,现在陆上原油蓄积量已超过35亿桶,近80%的陆上存储空间已经被填满。

  “5月1日首OPEC 将最先实走减产制定,但减产周围仍无法弥补由于新冠疫情所导致的需要亏损。市场展望全球陆上存储空间将在100天内耗尽,原油价格也将赓续面临下跌风险。”一德期货原油资深分析师陈通外示。

  截至北京时间5月5日下昼16:10,NYMEX原油期货和布伦特原油期货主力别离交投于22.5美元/桶、28.82美元/桶。

  超矮油价之下,被页岩油穷追猛打的原油市场趁机逆先手,大有夺回油市定价权之势。

  中大期货副总经理景川通知记者,OPEC是亚洲、非洲和拉丁美洲石油生产国调解其成员国的石油政策,指斥开发和限制西方石油垄断的国际结构,其12个成员国沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯说相符酋长国、卡塔尔、利比亚、尼日利亚、阿尔及利亚、安哥拉、厄瓜众尔和委内瑞拉之前在全球石油市场份额占比达到86%,在全球石油定价权中举足轻重。但随着以美国为代外的页岩油产量赓续增补,OPEC的市场份额赓续消极,截至2019年已经下滑到了61.9%,其定价权也随之消极。为转折这栽被动局面,以沙特意首的产油国首终在积极追求机会经过扩产而抢回市场份额。但隐微,在现在的格局下,OPEC成员国与非OPEC成员国的共同定价局面已经形成。

  “不久前的减产制定议和战败导致原油价格大幅下挫就是这栽定价权分化的首先,异日很长时间内这栽共同定价的格局将得到维持。”景川外示。

  中粮期货钻研院副总监张峥分析,短期来望,油价的暴跌导致OPEC产能大幅缩短,OPEC占全球产量比重有所消极,这是矮油价下供给端再均衡的必然选择。但从中永远来望,本轮油价的剧烈震动对于页岩油走业的影响能够更大。自2016年以来,尽管页岩油产量赓续添长,实际上已进入拼成本、拼现金流的存量博弈阶段,本轮受到油价、股价、利率的三重冲击,大片面中幼型页岩油公司面临洗牌,而大型页岩油公司也在大幅减少资本性支出,展望异日1-2年的页岩油产量将消极20%以上。在异日疫情消退和需要逆弹之后,由于页岩油和非OPEC国家的添产能力有限,OPEC对于国际油价的话语权逆而会得到进一步强化。

  张峥分析,尽管OPEC的原油产量占全球总产量的比重只有40%旁边,但对于国际油价的影响却相等重要,根本因为在于OPEC国家的重大闲置产能,即能够有效调节国际油市的边际供需状况。除页岩油外,通例油田的生产周期都长达数十年,一旦休止生产会影响油田的动态均衡和采收率,所以年度产量转折清淡不超过5%。清淡情况下,平常经济周期带来的原油需要转折不超过5%,先科影音与通例油田的产量转折大致相通,这就决定了OPEC的原油产量转折是转折油市均衡的重要边际力量。

  油价转折新推手

  在景川望来,本轮油价创出历史新矮,现货月展现-37.63美元的离谱价格其实就是这栽定价系统下的首先。

  他进一步外示,随着既定定价系统的推翻,原油生产国的机构必然会展现重新分配,产油国比重也将难以避免的展现调整,美国、俄罗斯等国的话语权对于OPEC的冲击已经展现,也将在异日赓续影响着全球的原油生产与价格的转折。OPEC的定价比重相对消极,产油国共同定价的格局已然形成,异日市场由于产油国的转折而展现的供给弹性将越来越清晰。OPEC产油国结构的重新整相符将在很长时间都将影响着原油市场的价格转折。

  值得一挑的是,在油价下跌过程中,原油市场基准价格的震动也展现了分化。片面门析人士指出,这一表象背后美国原油WTI期货和布伦特原油期货在定价方面的限制性也进一步袒露。而新标的――运走两年的上海原油期货在实体和金融层面的安详作用最先展现出潜力。

  “近期WTI原油期货报收负值的极端走情,逆映出WTI更众是一栽区域性的原油。在仓储和物流瓶颈制约下,WTI行为全球三大基准原油之一的市场地位也面临摇曳。布伦特因北海原油产量缩减,价格公信力有肯定水平降矮,也难以十足逆映亚太市场的供需状况。上市两年以来,上海原油期货在价格发现、风险管理和资产配置上的作用日好彰显。”陈通外示,能够意料,上海原油期货异日必将成为全球原油基准价市场之一,挑供原油市场中缺失的逆映亚太地区供需的价格。

  大宗商品定价受扰动

  行为大宗商品龙头品栽,原油价格坍塌之后,有关金融产品尤其是大宗商品团体价格中枢会否受到影响?

  景川外示,原油行为全球经济运走的血液,其价格的剧烈转折深切地影响经济运走的成本,价格的崩坍当然会抨击大宗商品的运走,也难以避免地影响着市场的预期,进而对商品价格的定价组成肯定的扰动。但他同时强调,由于大宗商品中的工业品具有较为凶猛的需要驱动特征,农产品则清晰外现出供给驱动的当然特征。所以,原油价格的崩塌直接将大宗商品拖入幽谷的条件并不有余,商品受宏不悦目经济以及自己产业周期及种植周期的影响依旧是其主旋律。

  “当然此次原油市场的崩塌同样也是经济回落、疫情暴发以及产油国议和破碎的综相符首先,其他大宗商品身处云云的环境中也同样承受压力,与原油的价格下跌展现共振。异日包括原油在内的大宗商品依旧会赓续受到来自全球经济运走转折的影响。”景川对记者外示。

  从详细品栽来望,张峥认为,油价暴跌最先影响的是制品油和较上游的化工品价格,其次是当然气、LPG等以原油定价的能源价格,再次是棕榈油、白糖等生物能源替代品的商品价格。由于中国疫情得到有效限制,复工带来的短期需要逆弹推动原油有关商品价格逆弹,异日走势取决于原油成本和现在需要能否赓续。

  “由于新冠疫情仍在扩散,国际形式复杂众变,尚不克确认油价底部,但现在油价已矮于绝大无数油田的生产成本,矮油价导致各产油国主动或被动减产而逐渐扭转原油供需均衡,展望三季度的国际油市过剩将得到改善,甚至展现往库存的情况,油价也能够响答逆弹。”张峥展望。

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